快捷搜索:
当前位置: 必赢亚洲56net > 外汇 > 正文

公告]宜化债:2018年跟踪评级报告

时间:2018-12-14 12:53来源:外汇
化钠、氢、硫磺、一氧化碳与氢气混合物、甲酸、乙醛、盐酸、氯(液氯)、保险粉、二氧化硫生产 化工技术咨询;设备制造与安装粉煤调剂串换;日用百货建筑材料销售;经营本企业

  化钠、氢、硫磺、一氧化碳与氢气混合物、甲酸、乙醛、盐酸、氯(液氯)、保险粉、二氧化硫生产

  化工技术咨询;设备制造与安装粉煤调剂串换;日用百货建筑材料销售;经营本企业自产品的出

  口业务和本企业所需的机械制造、零配件、原辅材料的进口业务,但国家限定公司经营或禁止进出

  续上涨的助推、国家对环保管控更加严格的压力下,部分化肥企业转型与创新后有所复苏。特别是

  年由于玉米销售价格较低,农民在春耕期间购肥意愿不强,尤其是东北地区春季采购进展缓慢,

  是果菜茶生产大县,又是畜牧养殖大县的示范县(市),开展果菜茶有机肥替代化肥试点。

  月,《含腐植酸尿素》《腐植酸复合肥》《含海藻酸尿素》《海藻酸类肥料》《水溶

  个以上的畜牧大县整县推进畜禽粪污资源化利用工作,一方面加大有机肥、沼肥的生产和转化,实

  现果菜茶等高效经济作物种植与畜禽养殖的有机结合,另一方面支持规模养殖场和专业化企业生产

  月,农业部对《肥料登记管理办法》进行了自实施以来的第二次修订。在行政审批方

  面,取消了由省级农业行政主管部门审批的境内申请肥料临时登记事项、外省肥料登记产品备案核

  准事项;在中介服务方面,不再强制要求申请人委托相关单位进行肥料田间示范试验,申请人可按

  要求自行开展肥料田间试验,也可委托有关机构开展,审批部门不得以任何形式要求申请人必须委

  环保约束力的进一步加强,尤其是京津冀及周边地区受环保治理的影响会更大,行业将维持较

  中国氯碱产品市场经历了一次较大的价格波动过程。在烧碱价格持续走高的同时,

  保能效要求不断提高的局面,保持了稳定发展的态势,行业企业综合竞争力提升。

  行业经历了淘汰落后产能、供给侧改革及行业自我的优胜劣汰调整与洗牌,产能增速

  分耗氯企业处于停工状态,商品氯市场持续低迷,部分企业对烧碱存在一定挺价意向。下半年行情

  基本呈持续上行走势主要因为厂家库存低位,订单充足及氧化铝涨价导致采购价格不断提涨,所以

  缩,需求稳中有升,供需呈现紧平衡,行业高景气有望延续,叠加原材料价格上涨,成本增加,其

  跟踪期内,公司管理制度连续,未发生明显变化。部分董事、监事调整,其中公司原董事长兼

  总经理虞云峰先生、原董事兼副总经理黄安莲先生、原董事兼财务总监蒋本山先生、原董事张亚新

  工有限公司(以下简称“新疆宜化”)执行董事,经理,湖北宜化工股份有限公司监事等职。现任

  有机事业部设备副部长,尿素事业部副书记兼设备副部长,磷铵事业部设备副部长,长江分公司总

  因子公司新疆宜化发生安全生产事故停产,公司下属子公司受监管部门监督检查力度

  高 3.05 个百分点,化肥产品毛利率为 6.35%。2017 年,化工板块毛利率降至 0.79%,较上年降低 19.39

  个百分点,主要系公司装置停产和限产导致单位生产成本提高所致。2017 年,公司贸易业务毛利率

  为 0.89%,较上年降低 2.41 个百分点,继续维持在低水平,公司贸易量不大,对公司综合毛利率影

  2017 年,公司综合毛利率 2.51%,较上年降低 9.39 个百分点。

  2018 年 1~3 月,公司主营业务收入进一步降低,实现营业总收入 23.81 亿元,较上年同期下降

  29.04%;实现营业利润由上年同期的盈利 0.07 亿元转为亏损 4.26 亿元;归属于母公司的净利润由上

  年同期的盈利 0.64 亿元转为亏损 3.88 亿元,主要系部分装置因安全生产事故、环保、技改以及原材

  料供应等问题继续停产造成重大经营性亏损,同时原材料价格上涨,造成产品生产成本上升所致。

  总体看,2017年,受子公司停产或限产影响,公司总体收入大幅下滑,经营严重亏损,除化肥

  产品毛利率提升外,企业业务毛利率均有不同程度下降,公司整体经营情况不佳。

  变化,前五大供应商采购集中度由上年16.14%降至14.51%,关联方采购占2.13%;前五大销售客户集

  公司化工产品主要为 PVC 和烧碱,2017 年,主要装置产能未发生变化。生产方面,子公司新疆

  宜化 2017 年 2 月底开始停产,该公司拥有 30 万吨 PVC 及 25 万吨烧碱及相关配套生产装置,同时,

  2017 年 8 月份开始公司各生产基地面临各级安监部门检查整改,生产受到一定影响。2017 年,公司

  同比减少 33.75%,产能利用率 65.98%。受停产和限产影响,公司化工产品产量下降,产能利用率较

  成本方面,公司采取电石法生产 PVC,原材料主要为电石和工业盐和煤炭。公司具备年产 150

  万吨电石的生产能力,2017 年公司电石采购量 17.86 万吨,自给率 83.26%,较上年下降 9.74 个百分

  点,主要系新疆宜化停产导致子公司青海宜化化工有限责任公司外采电石数量增加。工业盐外采量

  69.32 万吨,自给率 3.84%,采购量和自给率均下降主要系 2017 年新疆宜化停产其配套盐矿也停产

  主要系新疆宜化停产所致。2017 年,化工产品生产所需主要原材料价格均随市场价格有不同程度上

  注:上表中的产品销售额与年报中的产品收入不一致,主要系年报中将贸易业务中的该产品销售收入转入对应的产

  2017 年,因子公司新疆宜化发生安全生产事故停产,公司经营规模收缩,存货应收账款均大幅

  减少,2017 年,公司存货周转率和应收账款周转率分别由上年的 3.25 次和 25.62 次提高 3.61 次和

  27.78 次;而总资产周转率由 0.38 次降至 0.33 次。与同行业上市公司比较情况看,公司 2017 年各运

  与联合评级在上述指标计算上存在公式差异,为便于与同行业上市公司进行比较,

  截至 2017 年底,公司重要的在建项目仅两个,其中“10 万吨半水-二水磷酸项目”已基本完成

  投资,目前重要在投项目为“宜昌合成氨升级改造项目”,该项目为公司宜昌本部现有装置所在的

  场地基础上进行改造建设,对传统工艺合成氨进行全面升级。项目拟投资 21.98 亿元,现已完成投资

  2.02 亿元。跟踪期内由于公司经营情况不佳,投资放缓。同时,由于该项目涉及“沿江一公里”政

  策,根据政策要求沿江一公里内化工企业有序关停搬迁。目前还未确定最终厂址,因此,未来投资

  总体看,公司在建项目投资需求较大,由于公司整体经营情况不佳,且项目受当地政府规划影

  ”燃爆事故)。国家安监总局根据有关规定责成新疆维吾尔自治区安全监管局提请自治

  安监局责成新疆维吾尔自治区安全监管局依据有关法律规定,依法吊销新疆宜化安全生产许可证;

  ”燃爆事故调查结束后,按程序将该公司纳入安全生产不良记录“黑名单”管理;

  所属企业新建、扩建和重组、兼并高危项目、装置和企业。新疆宜化是公司重要子公司,聚氯乙烯

  司收入和利润的主要来源。新疆宜化安全事故,给公司整体生产经营造成重大不利影响。

  十五次董事会审议并通过了《重大资产出售报告书(草案)的议案》、《关于重大资产重组停

  员会《关于湖北宜化工股份有限公司重大资产重组有关事项的批复》(宜市国资企〔

  批复同意《湖北宜化工股份有限公司重大资产重组方案》、同意《湖北宜化工股份有限公司与

  宜昌新发产业投资有限公司关于新疆宜化工有限公司之重组协议》、同意湖北宜化工股份有限

  公司所属传统化工和化肥行业均为产能过剩行业,近年来国家供给侧改革调控的重点行业,同

  近年来化肥使用对环境污染渐引起人们关注,国家提倡科学施肥,未来化肥市场需求难有明

  显改善;化工产品价格波动较大,对公司经营业绩的影响显著。产品价格波动将增

  由于公司属于化工和化肥行业,在生产、运输或存放中存在着高温、高压、易燃、易爆等危险。

  随着社会对环保重视程度的提高,国家环保标准趋严,尽管公司制定了严格的规章制度和安全操作

  规程,但跟踪期内,公司经营中仍有安全和环保事故发生,给公司生产经营带来了重大不利影响。

  公司已经连续两年亏损,为避免被暂停上市和终止上市的风险,公司 2018 年将争取扭亏为盈。

  提高装置开工率,控制原材料采购成本,降低物料消耗和各项费用,是公司 2018 年的主要努力方向。

  2018 年,公司将加大无效、低效率的资产处置变现力度,同时积极寻找合作伙伴,通过购买、出售

  资产、合作投资等方式谋划公司资产重组,增强公司的盈利能力。公司还将多方筹措资金,继续推

  公司 2017 年未完成生产计划主要是由于子公司新疆宜化全套生产装置因安全生产事故停产,子

  公司湖南宜化化工有限责任公司、贵州宜化化工有限责任公司、鄂尔多斯联合化工有限公司等停产、

  限产的原因。公司计划 2018 年生产化肥 190 万吨、化工产品 130 万吨,实现营业收入 130 亿元。

  月,新疆木垒县宜化农资连锁供销有限公司、新疆宜化东沟农资连锁供销有限公司申请办理

  债务即将到期转入流动负债核算,导致短期偿债压力增加。由于公司计提大额减值,导致

  2018 年 1~3 月,公司实现营业总收入 23.81 亿元,较上年同期减少 29.04%,主要系公司部分产

  能尚未恢复生产所致;一季度为化肥行业淡季,加上公司主要生产装置停产或限产,公司营业利润

  元。公司虽然为上市公司,但由于连续亏损,公司票交易被实行退市风险警示,现阶段公司直接融

  上涨,有助于缓解公司的经营压力。作为宜昌市大型地方国有企业,当地政府在融资等方面对公司

  支持力度较大。同时,联合评级也关注到,跟踪期内,公司部分化肥产能工艺技术落后,成本高、效

  益差;原材料价格上涨形成较大的成本压力;公司装置因安全、环保、技改或原材料供应问题限产

  目前,公司正积极筹划重大出售资产事项,计划剥离部分资产,若成功实施,将对改善公司资

  注:1、本报告财务数据及指标计算均是合并口径;因四舍五入的原因,本报告涉及的部分数据可能在尾数上与引用资

  料存在微小差异;2、EBITDA/待偿本金合计=EBITDA/本报告所跟踪债项合计待偿本金;3、2018 年一季度数据未经审

编辑:外汇 本文来源:公告]宜化债:2018年跟踪评级报告